- 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원 커버리지 개시

: 본업인 전문의약품 부문 처방 증가와 건기식 중심의 뷰티·웰빙 사업 고성장세 지속

: 오픈 이노베이션 통한 신약개발 및 사업영역 확장을 지속 추진하여 중장기 성장 기대



- 본업인 전문의약품 성장 지속

: '22년 휴온스 예상 실적은 매출 4,782억원(yoy +9.4%), 영업이익 516억원(yoy +13.8%, OPM 10.8%) 추정

: 본업인 전문의약품 부문 '22년 예상 매출 2,135억원(yoy +8.9%)으로 수익성 좋은 점안제, 순환기를 비롯해 해열·진통 소염제, 호흡기, 항생제 등의 처방 증가



- 구조적 성장과 자회사 합병효과

: 뷰티·웰빙은 여성 갱년기 유산균 매출 확대와 이너셋, 사군자 등 신제품 출시 효과로 성장 지속 전망

: 뷰티·웰빙 부문 '22년 예상 매출은 1,744억원(yoy +16.3%)이며, 메노락토 매출은 427억원(yoy +14.9%) 추정

: 자회사 휴온스푸디언스 합병에 따른 OEM/ODM 사업 확대 및 종합 건기식몰 운영으로 사업을 공고히 할 것으로 전망