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토러스 신재훈 연구원 - 중국시장 진출 가시화

작성자 : 운영자
작성일 : 2014-08-18 19:08:58
조회수 : 3,343
휴온랜드 : 중국 의약품시장 진출 가시화
- 휴온랜드는 중국 노스랜드(지분율 51%), 휴온스(45%), 인터림스(4%)가 중국 의약품시장 진출을 위해 2011년도에 설립한 JV로 올해 7월에 7개의 점안제 생산라인 설치가 가능한 세계 최고수준의 공장을 준공하

으며 2015년부터 2개 생산라인(Multidose,
Mono-dose 각 1개 라인)에서 점안제 생산을 시작. 2020년까지 15개 이상 품목 생산허가 목표
- 중국의 점안제시장은 2011년 기준 약 1.4조원 규모이며 극심한 대기오염으로 인하여 시장규모는 빠르게 확대 중이나 중국 내 점안제 생산업체는 전체 제약사 4,700개 업체 의 4%인 187개에 불과. 게다가 중국정
부가
의약품 생산 GMP 기준을 격상시키면
서 대부분 업체가 생산을 포기하여 점안제의 수요초과가 발생할 것으로 예상. 이에 휴온랜드는 국내 히알루론산 1회용 인공눈물시장 M/S 1위 제품 ‘카이닉스’를 생산하는 동사의 기술력과 중국, 미국, 유럽 GMP 기준

반영한 공장을 보유하고 있어 중국
점안제시장에서 강세를 보일 것으로 전망

투자의견 BUY, 목표주가 56,000원 유지
- 투자의견 BUY, 목표주가는 12M FWD EPS에 Target PER 30배를 적용한 56,000원 유지. 현재주가 대비 21.6% 상승여력 보유
- 2분기 실적은 매출액 381억원(YoY +17.6%), 영업이익 57억원(YoY +10.5%, OPM 15%), 순이익 46억원(YoY +60.1%, NPM 12.2%) 기록
- 동사는 처방의약품의 비중이 40% 수준에 불과하여 타 업체대비 약가인하 등의 정책리스크에서 자유롭고 수요가 꾸준히 증가하고 있는 웰빙의약품, 점안제, 의료기기 등으로 사업다각화에 성공하여 이에 따른 매출

가세가 뚜렷함
- 고순도 점안제 및 필러 등의 제품생산이 가능한 자회사 휴메딕스(지분율 45.5%, 2014년도 4분기 IPO 예정, 장외가 기준 시가총액 약 1,500억)와 중국 점안제 시장 진출을 위한 JV 휴온랜드(지분율 45%)의 가치
를 감
안하면 목표주가는 타당한 수준으
로 판단








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