투자의견 매수(유지), 목표주가 55,000 원으로 상향
- 투자의견 매수, 목표주가 55,000원으로 상향
- 12개월 Forward EPS(BW 완전희석)에 최근 5년간 동사의 역사적 PER과 업종 PER, 프리미엄을 적용한 목표 PER 20배에 자회사가치를 반영한 SOTP를 활용하여 산정함
- 07월 14일 종가대비 15.8% 상승여력
- 목표가격은 사실상 국내 유일의 TBM(Total Business-model)으로 정부규제와 별개로 지속적인 성장과 수익성 유지, ETC 외 다양한 분야로의 진출, 자회사 가치 고려시 타당하다고 판단

투자포인트 : 안정적인 펀더멘털 + 신뢰성 있는 풍부한 모멘텀
① 외형
- 국내 대표 종합 헬스케어 업체로서 자리 매김 ? ETC(급여+비급여), OTC, API, 수탁(아웃소싱), 수출, 특수 ETC(점안제, 필러, 마취제 등), 화장품 등 전사업부문의 고른 성장 전망
- 연초 도입한 독일 비오신社의 오리지널 의약품 셀레나제(면역증강제)의 안정적인 시장 안착에 주목
② 수익
- 고부가가치 품목(비급여&Beauty) 확대로 높은 수익성 지속
- 2Q~3Q 계절적 성수기에 접어든 주력품목인 비만치료제 수요로 전사 수익성(OPM)은 제고될 것으로 전망

결론 : 현 한국 제약산업 환경 하에서 새로운 투자시각 필요
① 14.2Q K-IFRS 개별 기준 매출액 375 억원(+15.8% YoY)
영업이익 60 억원(+16.2% YoY, OPM 16.0%)
순이익 48 억원(+67.3% YoY, NPM 12.9%) 달성 전망
② 외형은 전 사업부문의 안정적인 성장, 수익은 고부가가치 중심의 사업군 확보로 인해 업계 최고수준의 실적 예상
③ 14.2Q 이후에도 동사의 전통적 성수기인 점과 하반기 자회사(휴메딕스)의 IPO 이슈, 중국(휴온랜드) 공장완공 등을 감안

안정적 펀더멘털과 풍부한 모멘텀으로 매수유지