1. 보고서 제목: 전문의약품보다 건강기능식품 중심의 실적 성장
2. 작성자: 신영증권 이명선 연구원
3. 목표주가: 77,000원(현재주가 58,600원)
4. 주요내용
1) 4Q20 Review: 매출과 영업이익 전년 동기 대비 1.7%, 3.1% 증가
- 4분기 연결기준 매출은 전년 동기 대비 1.7% 증가한 1,025억원, 영업이익은 3.1% 증가한 141억원을 달성함.
- 전문의약품은 감소하였으나, 뷰티/웰빙사업은 메노락토 프로바이오틱스 등 건강기능식품의 매출이 전년 동기 대비 증가하면서 25.1% 증가함.
- 2020년 연결 매출은 전년 대비 11.4% 증가한 4,067억원, 영업이익은 11.7% 증가한 541억원을 달성함.
- 전문의약품은 전년 수준인 1,843억원인데 반해 건강기능성식품 중심으로 뷰티/웰빙사업이 23.3%, 수탁은 16.3% 증가하였음.

2) 제천 2공장 점안제 전용 생산라인 설립으로 안과용제 집중 투자
- 19년 점안제 생산라인 증설에 이어 2공장 점안제 전용 공장 건설을 추진함.
- 2022년 1월 완공하여 KGMP 인증을 QKEDK 2023년 가동을 목표로 하고 있음.

3) 지속적인 실적 성장과 파이프라인 개발 순항으로 매수의견, 목표주가 77,000원 유지
- 2020년 팬데믹 상황에서 전문의약품 사업 성장정체에도 뷰티/웰빙사업 및 건강기능성식품 자회사의 실적성장과 흑자전환으로
지속적인 실적 성장을 할 수 있었음.
- 이러한 실적 성장은 계속될 것으로 예상함. 또한 2공장 설립 및 점안제파이프라인 집중 개발로 안과전문기업으로 더 나아가고 있음.
이에 투자의견 매수와 목표주가 77,000원 유지함.