1. 보고서 제목: 외형 성장 + 수익성 개선 전망

2. 작성자: 부국증권 신효섭 연구원(제약바이오)

3. 목표주가: 88,000원(현재주가 58,200원)

4. 주요내용

1) 2Q21, 매출액 1,111억원, 영업이익 126억원 기록
- 코로나19 4차 대유행에도 불구하고 전문의약품(+10.7% YoY), 뷰티웰빙 사업 (+13.8% YoY)
두 자릿수 고성장으로 전년 동기 대비 7.3% 증가
- 다만 영업이익은 엘루비 광고선전비 및 연구개발비 증가 영향으로 전년동기대비 5.2% 하락.
- 3분기 순환기계 의약품 성장 및 뷰티웰빙사업 추석 효과로 실적 개선 기대.

2) 2021년 견조한 실적 성장 기대
- 2021년 매출액 4,514억원(yoy +11.0%), 영업이익 580억원(yoy +7.2%)으로 추정.
- 순환기/만성질환의약품 처방 증가로 전문의약품 매출 성장 전망.
- 뷰티웰빙 사업은 엘루비 매출 성장, G6, EOPatch 신제품 효과로 실적 개선 기대.
- 6월 개별인정 허가 받은 남성 전립선 건강 개선용 기능성 식품소재 사군자 출시 예정으로 건기식 부문 외형 성장 전망.

3) 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원 유지
- 2분기 광고선전비, 연구개발비 증가로 영업이익이 컨센서스 대비 하회하였으나,
전문의약품, 뷰티웰빙 사업 성장은 긍정적.
하반기 ETC 부문 매출 성장 및 뷰티웰빙 사업 신제품 출시효과로 실적 개선 전망.
- ETC 매출 성장과 뷰티웰빙 사업 실적 개선, R&D 파이프라인 성과 등을 고려할 때 투자 매력도는 높다고 판단.