1. 보고서 제목: 2019년은 장기성장을 위한 사업포트폴리오 조정의 시기

2. 작성자: 상상인증권 하태기 연구원

3. 목표주가: 70,000원(현재주가 43,200원)
4월 16일 제시한 목표주가 110,000원에서 하향.
피어그룹 평균 멀티플 하락에 기인.

4. 주요내용
1) 2019년 상반기, 전사 영업실적은 성장률 둔화

2) 사업포트폴리오 재조정으로 성장둔화, 향후 ETC와 수탁매출 고성장은 지속 전망
- 기존의 필러와 의료기기(더마샤인) 매출을 휴메딕스로 이관했다.
연간 200억원 내외의 매출액이 감소하는 요인이 발생한 것이다.
- 리즈톡스(국내)는 금년 4월에 국내 품목승인을 받았고, 출시되었다.
- 휴톡스 수출이 감소되었지만, 장기적 성장비전은 여전히 유효하다.
- ETC와 수탁매출의 높은 성장추세가 유지되고 있다.

3) 제약 바이오섹터 평균 주가 밸류에이션 Multiple 하락 반영, 목표주가 하향 조정