1. 보고서 제목 : 2Q23 Review: 주사제 기대감 상승

2. 작성자 : 이베스트투자증권 정홍식 애널리스트 

3. 목표 주가 : NR

4. 주요 내용 :

- 2분기 매출액 1,407억원(+13.4% yoy) 기록

 : 미국 ANDA 주사제 수출 1Q22 18억원 → 2Q22 27억원 → 3Q22 20억원 → 4Q22 57억원 → 1Q23 57억원 → 2Q23 71억원 규모로 증가 중

 : 건강기능식품 신제품(메노락토 프리미엄 등) 효과로 2Q22 169억원 → 2Q23 200억원(+18.2% yoy)으로 외형성장 진행

 - 영업이익 179억원(+64.5% yoy), 순이익(지배주주) 148억원(+94.1% yoy)을 기록

  : 수익성이 높을 것으로 보이는 주사제 매출 상승 효과

  : 건강기능식품 온라인 판매 비중 확대에 따른 수익성 개선 진행

  : 생동성 시험 마무리 등에 따른 연구개발비 감소 (연구개발비: 2Q22 103억원 → 2Q23 73억원)

  - 공장증설 효과로 중장기적인 성장 흐름

   : 4Q23이후 점진적으로 실적에 기여 할 것으로 기대 (점안제 3.5억관 → 5.25억관)

   : 주사제 라인(투자금액 246억원) 증설을 진행하여 2025년 하반기 가동 예정(24년 완공 이후 GMP 인증 받는 기간 고려)으로 신규 주사제 라인으로 인한 매출금액은 800억원 ~ 1,000억원 정도로 기대

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