1. 보고서 제목: 건기식에 웃고 건기식에 울고

2. 작성자: 한국투자증권 정송훈 연구원(제약바이오)

3. 목표주가: 74,000원(목표가 유지, 현재주가 60,100원)

4. 주요내용

1) 컨센서스 20% 하회, 마케팅 비용 증가가 수익성 감소 요인
- 영업이익은 컨센서스를 20% 하회, 건강기능식품 마케팅 비용 증가가 주된 요인.
- 전문의약품은 만성질환의약품 10%대의 매출액 증가세 유지,
리도카인주사제의 미국수출이 증가하여 마취제 매출액 44% 증가.
- 건강기능식품 엘루비 매출액은 106억원으로 뷰티웰빙 실적 개선에 기여.
연속혈당측정기 G6의 안정적인 판매량 증가, 최소잔여형 주사기 대미 수출 효과
등으로 의료기기 매출액 증가.

2) 비용 부담은 단기, 매출 증가는 장기
- B2C 특성 상 매출 증가를 위한 마케팅 비용 수반은 피할 수 없음.
그러나 론칭 초기 및 판매채널 다변화 중인 것을 감안하면 단기 이슈로 판단.
- 하반기/내년 초 전립선 건기식 신제품 출시 예정, 건기식 매출 증가에 기여할 것.
- 전문의약품 매출액 연평균 10% 대의 증가세 회복 예상.
- 건기식 중심의 뷰티웰빙 성장 모멘텀 유효.