양호한 3Q 실적, 풍부한 내년 수출 모멘텀

1.보고서제목 : 양호한 3Q 실적, 풍부한 내년 수출 모멘텀
2.작성자: 삼성증권 윤선영 연구원
3.목표주가 : 88,000원원(+8,000원 상향, 기존 80,000원 목표가)
4.주내용 :

3Q Review: 3분기 연결기준 매출액 745억원 (+20.1% y-y), 영업이익 115억원
(+11.4% y-y) 기록. 매출액과 영업이익이 각각 컨센서스를 +5.4%, +25.2% 상회

- 의약품: 매출 388억원(+26.2% y-y). 장기연휴 앞두고 3분기 만성질환 처방약 내수 판
매 증가, 국소마취제 수출 확대.

- 뷰티헬스케어: 매출 258억원 (+10.5% y-y). 비만치료제와 면역증강제 매출 호조로 웰
빙의약품 175억원(+9.5%) 기록, 보툴리늄톡신 수출 40억원. 필러 28억원 기록.

- 수탁: 매출 78억원 (-1.2% y-y). 정부의 일회용 점안제 용기 규제 강화 움직임으로
점안제 수탁매출 일시 부진.

- R&D 비용 일시 감소, 4분기 다시 증가 예상: 판관비율 38.7% (+2.2%p y-y). 인건비 전년
동기 수준 유지하는 가운데 연구개발비의 일시적 감소로 영업이익률 15%대 시현. 4
분기 보툴리늄톡신(휴톡스)과 안구건조증 개량신약(HU007) 국내 임상 3상 진입으로
R&D 비용 다시 증가 예상.

- 2018년 말 휴톡스 연간 CAPA 600만 바이알(Vial)로 확대: 동결건조 공정 개선으로 자체
개발 보툴리늄톡신 휴톡스 CAPA 제 1공장 100만 바이알로 확대 완료 (vs 기존 50만
바이알), 제2공장 500만 바이알로 계획 변경 (vs 기존 250만 바이알). 2H18 제 2공장
완공 후 전체 연간 CAPA 600만 바이알 예상.