1. 보고서 제목: 매년 성장하는 중소형 제약회사

2. 작성자: 이베스트투자증권 정홍식 애널리스트

3. 목표주가 : NR

4. 주요내용

- 실적 동향

: 3Q22 누적 매출액 3,631억원(+12.3% yoy), 영업이익 246억원(-39.8% yoy)

: 매출액은 매년 10% 수준 상승을 보이고 있고, 최근에도 외형성장은 유지되고 있음

: 2022년 수익성 하락한 바 있으나 이는 해외채권 관련 일회성 비용, 마케팅 비용, 2공장 준공이후 비용의 영향



- 체크포인트

: 점안제 2공장이 준공되었고 4Q23 정도 신규 공급 시작될 것으로 보이며 가동시 빠르게 점안제 수탁 실적 상승할 것으로 기대

: 자사전환 생동 관련 R&D 비용 집행으로 연구개발비 증가가 있었고 '23년에는 이에 대한 기저효과로 수익성 개선 가능할 것으로 기대

: 최근 공시를 통해 주사제 CAPA 증설을 발표, '25년 하반기 가동 목표이며 매출액 규모는 800억 이상 추정 (중장기적 관점)